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小未必就是美 大更不是獲利保證
記得1996年旅居英國時，我的兩位英國房東，一位曾是著名的跨國化學公司ICI的主管、一位是IBM電腦公司的經理。以我採訪過許多企業的眼光來看，他們算是很優秀的人才，卻都失業在家，為了增加收入，卯足了勁，發展民宿事業。後來我才知道，他們都是企業裁員潮下的犧牲者。IBM在之前的五年間，裁掉了12萬2千名員工，相當於該公司總人力的25％。我的好友在美商AT&T電信公司上班，這一家公司就在同一年，拆成朗訊（Lucent）和美國電話電報（AT&T）兩家公司。為了要在市場上發揮小而美的優勢，企業一片減肥（down sizing）風潮。
90年代的小而美風潮
90年代的當時，公司太大，變成過街老鼠，人人喊打。很多大名鼎鼎的企業，就在這個時候消失無形，美國的泛美航空（Pan Am）就是一個例子。大型飛機製造公司－波音，養了23萬名員工，市值卻不如一家只有637名員工的年輕「雅虎（Yahoo）」，飽受羞辱。1974年至1998年，是大企業的黑暗時期，所有大企業的產值，加起來所占全球生產毛額（GDP）的比率，節節下降，從占GDP的36％下跌到只占17％，露出「大而無當」的面目。當時的美國總統柯林頓也喊出一句名言：「大政府的時代，已經結束。」
「十年風水輪流轉」，一場金融海嘯，讓資本市場實力見真章。金融產業的大災難，重創「創投市場」，幾乎斬斷了小型企業及新創企業的資金血脈；各國政府無暇顧及小蝦米，只能救大如AIG、花旗、通用汽車等「不能倒」的大企業。經濟風暴給大企業、老企業增添無限的信心，到底還是「老大」禁得起考驗。
金融海嘯肆虐後，多數企業忙於從瓦礫灰燼中，重新站起來，經濟氣脈微弱。去年9月至今年8月，全球的企業併購案件，總金額加起來不到1.5兆美元，比去（2008）年足足掉了36％、比起2007年，更是少了一半以上。一直到9月，才開始見到活力。資本市場久旱逢甘霖，希望這是景氣復甦的開始。
大吃小的市場法則
其中以「醫療保健產業」和「科技產業」較為積極。專家認為，有些電子行業如硬體、軟體產業、以及資料服務業，如果不是排行前十大，未來的經營恐怕很困難，這也是最近甲骨文、IBM等企業，積極在市場尋求併購對象的原因。
至於金融產業，金融海嘯的發生，業界的大巨人已經自然被整合得差不多了。一些區域性的銀行、小型信託銀行，以及一些資產管理公司，心裡很明白，它們唯一可以走的路，除了讓市值超過200億美元的金融巨擘來併購，別無它途。
與景氣循環明顯有關的產業，如食品業和零售業，過去幾年來，不斷地施行降低成本措施，累積了不少現金，為了擴大營業規模，提高成長性，併購活動較為旺盛。像利潤較高的糕餅糖果業，似乎比較沒有受到金融災難的衝擊，可能是因為他們的產品，是心情鬱卒的人們不肯犧牲的甜蜜奢侈享受。９月初，美國的全球第二大食品公司卡夫特（Kraft），出價167億美元 （新台幣5,455億元），要收購全球第二大糖果公司－英國的卡伯利（Cadbury）。卡伯利認為卡夫特出價太低而拒絕。
企業併購 此起彼落
有「投資之神」巴菲特當最大股東的卡夫特公司，也不是省油的燈，揚言不排除使出「敵意併購」的手段，反正金融海嘯之後，股價很便宜，在市場上吃貨也划算。卡夫特若能順心遂意和卡伯利合併，將成為年營業額500億美元以上的全球食品業巨人。不過，卡夫特的大動作，很可能激發其他同業來競逐，市場已傳言，美國最大的巧克力公司賀熙（Hershey），有意找瑞士的全球最大食品公司雀巢，聯手對抗卡夫特。這是食品業企圖以併購的手段，展現擴大全球市場的決心。
歐洲的通信業，併購整合的行動也不落人後。９月初，德國電信 （Deutsche Telekom） 及法國電信 （France Telecom）表示，將合併他們在英國地區的無線通訊業務，包括法國電信的「英國無線通訊子公司Orange」，以及德國電信在英國的「無線通訊子公司 T－Mobile」，合併後用戶總數將達3,000萬人，市占率躍升到38％。此舉將擠下市占率27％的西班牙電信巨頭（Telefonica ）以及市占率25％的伏得風（Vodafone），搶下市場的龍頭寶座。此後，英國行動通訊市場，將變成四強的局面，其他三家對手除了O2，還有Vodafone、和記黃埔的「3電信」。
英國行動電話市場競爭激烈，經濟衰退導致企業和個人減少手機通話量，衝擊電信公司獲利，今年第一季，德意志電信的T－Mobile英國客戶，減少111,000人，營業額比去年同期大跌20.4％，還好第二季情況改善，營業額比去年同期只下滑11.4％，業者紛紛設法降低成本。
德意志電信和法國電信在英國業務的結盟，可能刺激 O2 及伏得風也採取收購行動，以擴大市占率來對抗競爭。西班牙電信旗下的O2公司，是目前英國最大的手機營運商；而伏得風若拿下T－Mobile UK，可望搶回2006年遭O2奪走的龍頭地位。
在此同時，法國的Vivendi電信，也表示將以29億美元，併購一家巴西的手機公司GVT。迪士尼用40億美元，買下一家娛樂公司Marvel，至此，迪士尼的圖庫增加了50,000個人物。美國的貝克休斯（原就是由Baker和Hughes兩家公司合併的），以40億美元買下休士頓的能源服務公司。一家私募基金集團，以19億美元買下eBay拍賣網站旗下的網際網路電話部門Skype的65％股權。
思科重新定位經營策略
最受注目的是網路通訊設備大廠－思科（Cisco）的動向，在網路泡沫受重創的網通公司，這一次又難逃金融海嘯的波及，不過思科的年輕老闆可不認命，最近進行企業整頓，重新為公司定位，發展未來市場的殺手級產品，其中有一項叫做「TelePresence」的超傳真視訊會議設備，不但瞄準企業市場，也囊括了家庭市場。為了證明產品的價值，思科老闆坎伯斯(John. T Chambers)已有許久不出差，而是利用自家的視訊會議設備，每周平均開5,500場會議，每年為公司節省一半以上的出差支出，金額高達29億美元。
這項視訊會議的科技，不但提供企業開會用，坎伯斯的野心是要打入家庭生活，為此，思科併購了兩家公司，一是生產家用視訊盒（set－top Box）的「亞特蘭大科學公司（Scientific Atlanta）」，耗資69億美元；另花了5.9億美元買下一家生產手提攝影機的「純數位科技公司（Pure Digital Technologies）」。這樣的布局，很清楚就是要讓視訊科技走入家庭，讓浪跡天涯的家人，可以透過手機的拍攝，即時將畫面傳回家，讓爺爺奶奶、爸爸媽媽可以在電視機上觀賞。
企業要像海綿 胖瘦自如
沉寂已久的資本市場，今年8、9月以來，似乎又看到企業開始暖身的跡象。企業的朝大化，是時勢所趨，「小不一定就是美」，「大不見得就不好」，最重要的是，企業體本身要像海綿、要像鬆緊帶，該瘦的時候要瘦，該胖的時候要胖；該緊的時候要緊、該鬆的時候要鬆，才能彈性因應時局變化。
專家認為，美國經濟之所以領先歐洲數十年，主要就是美國市場較彈性，企業興起容易，破產也容易，經濟就在企業的興衰、起伏之間活絡起來。據統計，歐盟地區，1980年以來的新興企業，市值規模能擠進歐盟1000大的企業，只有5％，但在美國卻高達22％。企業經營彈性調整最重要，不一定要陷入大與小的尺寸迷思之中。
文／林麗美
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